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据沪深交易所境外投资者持股信息，外资持股超过24%的上市公司有宏发股份，益丰药房，双环传动。
其中宏发股份更是被买到上限，达到26.976%。为什么外资不停地买买买呢？虽然外资买入很多，但是企业的发展还得看货真价实的基本面。
宏发股份作为一家电子元器件公司，主要从事继电器、低压电器、中低压成套设备、灭弧室、连接器、电容器、电流传感器、熔断器、精密零件及自动化设备等多个板块的研发、生产及销售。
其生产的继电器产品，全球市占率约23%，远超对手。泰科电子、欧姆龙分别列全球第二位、第三位。
营收规模从2013年的34.25亿，增长到2024年141亿，12年时间，复合增长率12.52%。这持续增长的营收规模，看起来像一个完美的曲线。
基本盘
继电器是公司主要产品，主要包括功率继电器、汽车继电器、信号继电器、工业继电器、电力继电器、新能源继电器等品类，160多个系列、40,000多种常用规格，年生产能力超过30亿只，是全球最大的继电器生产企业。
40年发展以来，从1995年首次入选中国电子元件百强，列87名，到2025年首次跻身中国电子元件企业十强，保持至今。
从不同细分产品来看，电力继电器市占率57.1%，高压直流继电器市占率40%，功率继电器全球市场份额31.6%，汽车继电器市占率23.1%。
知名客户颁发的认可奖项，包含“施耐德优秀合作供应商”、“西门子年度优秀供应商”、“菲尼克斯电气优秀供应商”、“华为质量优胜奖”、“阳光电源卓越质量奖”和“迈瑞医疗卓越质量奖”等。从这些奖项来看，下游行业也是挺分散的。
发展空间
继电器是一种用来接通和断开或转换电路并具有继电特性的自动、远动控制元件，其主要功能是扩大控制范围，灵敏度放大，信号的遥控、监测等。它广泛应用于军事装备、通讯、汽车、工业控制、家用电器的电控系统中，是整机电路控制系统必不可少的基础元件之一，已发展成为当今电子信息产品的支撑产业。
继电器行业发展比较成熟，市场竞争比较充分，未来，随着智能家居、工业自动化、光伏领域的强劲增长、全球电表智能化、汽车智能化和新能源汽车的快速发展，随着5G通信的普及，继电器市场将迎来新一轮的发展。继电器制造商主要集中在中国、日本及欧美。
根据《2024版中国电磁继电器市场竞争研究报告》的数据，由于全球经济缓慢复苏，家用电器、计算机设备等消费市场恢复增长，同时光伏、风电等可再生能源也将持续发力、新能源汽车高速发展，2024年全球电磁继电器市场规模约为534.3亿元，同比增长3.2%，需求量约为113.5亿只，同比增长3.9%，到2028年全球电磁继电器市场规模将达到782.8亿元，需求量将达到133.5亿只，2023-2028年五年平均增长率分别为8.6%和4.1%。
根据《2024版中国电磁继电器市场竞争研究报告》的数据，2024年中国电磁继电器行业将实现销售额约365.0亿元，销量约为94.5亿只，分别同比增长2.7%和5.3%。未来几年由于新能源汽车、风电、光伏产业以及通信建设仍将继续大力发展，中国电磁继电器行业将保持较稳定的增长态势，到2028年中国电磁继电器行业将实现销售额491.6亿元，销量约为116.1亿只，2023-2028年五年平均增长率分别为6.7%和5.3%。
同行比较
根据同行美硕科技2023年的招股书，国内可比同行包含宏发股份，三友联众。
从2025年一季度营收规模体量来看，宏发股份远超同行，达到39.83亿，美硕科技，三友联众分别只有1.87亿，5.34亿。
从2025年一季度扣非利润增速来看，三友联众增速最高，达到78.71%，宏发股份次之为14.22%，美硕科技还是亏损的，只有-4.12%。
从2024年财务指标对比来看，宏发股份ROE远超同行达到18.28%，美硕科技，三友联众分别只有2.85%，3.67%。根据杜邦分析拆解，产生差距较大的主要原因是净利率。宏发股份为15.34%，美硕科技，三友联众分别只有4.31%，2.87%。
宏发较高的净利率是因为毛利率导致的，还是三费管控导致的呢？
宏发股份毛利率为36.21%，美硕科技为17.58%，三友联众为18.30%。从毛利率来看，影响三者净利率的主要原因是毛利率。
为何宏发毛利率高那么多呢？美硕科技在招股书提到：宏发股份为继电器行业龙头企业，各行业布局较早，继电器产品结构较为分散。特定行业继电器产品由于面临竞争较小，毛利率较高，宏发股份特定行业高毛利率的继电器产品会拉高整体毛利率水平。
ToB的制造企业，最怕其大客户占比营收规模过大。如果大客户业务减缓，或者被剔除供应商，那么对这类企业影响是巨大的。
从2024年数据来看，宏发股份，美硕科技，三友联众前五大客户占比分别为23.37%，56.35%，25.12%。美硕科技前五大客户占比较高，主要是产品下游是家电领域，其中美的集团是美硕科技第一大客户，占比达到37.50%。
功率继电器在传统家电领域竞争激烈，宏发股份2025年4月25日在公众号发布信息提到，跟美的集团成为战略合作伙伴，不知道在家电的渗透率会不会继续提升呢？
公司在年报中提到：大家电市场方面着重攻坚白色家电市场，引导客户产品升级，同时大力推进小家电推广工作，全面导入美的、苏泊尔、九阳等重点客户，功率继电器全球市场份额提升至31.6%。
未来发展
对于长期发展，宏发股份执行75+战略。
公司主营继电器产品市场竞争激烈竞争态势。公司提到，充分贴近市场、发挥公司全产业链和规模化、自动化优势，“以质取胜”。
7+继电器领域包含功率继电器，高压直流继电器，汽车继电器，电力继电器，信号继电器，工业继电器，密封继电器。
通过不断丰富产品矩阵，通过模块化的方式提升产品的稳定性、一致性，帮助客户提升效率，同时降低整体拥有成本。
5+产品包含低压电器，连接器，电容器，熔断器，电流传感器。
低压电器市场，据格物致胜数据，中国中低压成套市场规模基本与去年持平。
连接器发货金额同比增长28%，并首次出口越南、土耳其等国家，数据中心用产品已取得小批量订单。
电容器产品发货金额同比增长14%，同步推动发展通用、新能源、车载电容器。
熔断器实现从0到1的突破，完成新品开发项目30余个，产品规格基本覆盖新能源市场主要应用领域，全年发货金额达到355万元
电流传感器产品发货金额突破1亿大关，同比增长81%。
公司提到在7个继电器领域、5类产品外，也不排斥合适的机会，会慎重决策，在现有产品做好的基础上进行。
宏发股份生产的继电器在电气自动化控制与保护中必不可少的部件，下游应用较广。让人联想起国外的APH，它的生产的连接线下游应用也很广泛，这些年来业绩增长也很好，市值高达1000亿美元。
你觉得未来宏发股份会发展到多大呢？
本文纯属个人观点，不构成投资建议